卖出贺达（HEKTAR，5121）再次加码纬钜集团（WELLCAL，7231）

是时候对我的HEKTAR说声再见
再次声明HEKTAR其实没什么不好
只是现阶段拖低了我组合的成长
所以当见到较好的投资机会
我就决定换马

HEKTAR投资起来其实不满一年
对于它股价所带来的负回酬
仅仅只能用股息来抵消
所以基本上这一年HEKTAR的投资
连FD都不如因为拿了股息亏了差价

至于买进WELLCAL的原因
我想之前已经解释很清楚了
欧洲复苏加上较低的原料成本
非常看好下个季度的净利
之前有看到网友好奇提问
WELLCAL到底出口什么以及它的前景
WELLCAL主要出口工业用途的胶管(rubber host)
广泛地运用在输送天然气
石油工业以及食品加工等
WELLCAL的生意额贡献主要都是来自海外
尤其是欧美市场和中东
相对地大马市场所占的比例较少
而订单都是提前6至9个月接获
所以未来的盈利能见度能从
当下的订单多寡来猜测
加上产能生产线将在明年扩充
工厂的土地已经购买了
工厂会在今年五月开始动工建造
预计明年第三季能投入运作
预估能提升现有产能的70%

至于这些数据如何拿到的？
当然近期的investalks活动
有举办WELLCAL工厂参观
数据都是来自参观后的友人所提供

投資尼泊爾，富達股東納悶

3月26日（周三），富达（PRTASCO，5070，主板建筑股）宣布，欲在尼泊尔投资酒店业、工程业及教育业。该公司已和尼泊尔一家名为喜马拉雅建筑公司的企业，签署了备忘录，以投资上述3个领域。

点评
      我们在上一期的《股汇天地》(zh17版)，特别报导了本地上市公司竞争投资海外的分析，而富达则是后来跟上这股热潮的公司。

      和过去大部分上市公司进军的市场不一样的是，富达是相中相对冷门的尼泊尔。一个注重与追求心灵满足多过物质的国度，一个不一味追求国内成产总值(GDP)的地方。

      富达的高层是趁著到尼泊尔出席会议时，和对方签署备忘录。新闻见报时，本地媒体报导说富达料会投资1亿美元，惟这个投资额被富达否认，并表示双方只签署了一纸备忘录，尚未洽及确实投资额。

      投资者与股东或许会对富达的这个行动感到纳闷，因为尼泊尔是一个高山遍布，宗教气息浓厚的国家。世界上最幸福国家之称的不丹便在隔壁，这个国家几乎没有什么工业可言，旅游业是最主要收益来源。

      尼泊尔不会为求进步而盲目发展，意味着该国相对的不会允许太多不符当地风情与习惯的投资。富达到这样的一个国家寻找投资机会，到底是独具慧眼；仰或是试试运气？

      还有便是1亿美元投资的疑惑，假使没有人提及这数额的话，为何媒体会报导出来？假使这只是供内部参考的资讯，为何会在记者会上流出？

      大马上市公司到海外投资，并不是近期才有的事。但愿意开拓与涉及的市场，却有越来越广的趋势，虽然焦点主要仍集中在东盟市场，对投资者与股东来说，公司进军海外有好有坏。好处是收益来源可能更广，坏处是隐藏的风险亦可能跟着升增。

      尼泊尔这个高山国家，到底可以为投资者带来怎样的投资回酬？

      只有富达这只领头羊可以给我们答案。

文章摘自《资汇》Vol.268

加码纬钜集团（WELLCAL，7231）

今天再次加码WELLCAL
加码原因很简单
基本上还是很看好WELLCAL
下个季度的净利能再次超越去年同个季度
信心来自于近期低迷的胶价
加上欧洲开始复苏订单开始增多

虽然今天买进的价格算是贵了些
比起闭市价MYR1.47
但是以现今的价格买入
加上预估今年8仙的股息
股息率还是达到我的要求
即是5%以上

所以如果价格还是低过于MYR1.50
我还是打算不断累积
这次买入算是我的个人户口剩余的钱
下面排着队打算卖的股是在margin户口里面
至于卖的原因我想等交易成功后
就会出现在我的下一篇文章里

如果事成的话应该可以继续利用那笔钱加上少少的OPM
用来加码下一次更低价钱的WELLCAL
当然前提是有更便宜的WELLCAL

賀達資產管理 欲購城外購物中心

　（吉隆坡25日訊）賀達產托（HEKTAR，5121，主板產業投資）經理人賀達資產管理私人有限公司，伺機收購城市以外的購物中心。

　根據文告說，該公司目前已擁有吉打中央廣場（Central Square），柔佛Wetex Parade購物中心、雪蘭莪梳邦百利廣場（Subang Parade）及馬六甲皇冠廣場。

　賀達產托總執行長兼執行董事札里拉說，通過該公司購買大馬半島資產策略，可分散該公司投資組合的風險。

　“我相信透過資產策略，能讓我們取得成功，我們計劃引進更多國際品牌或零售商品，綜合不同的租戶。”

　札里拉透露，目前該公司專注在大樓翻修和綜合租戶項目方面，並認為該公司業務將會持續穩定發展。

　另外，該公司在2013財年全年淨利按年微升0.5%至5876萬令吉；營業額按年增長16.5%至1億2023萬令吉。

　該公司營業額成長主要因為2012年收購的中央廣場和地標廣場（Landmark Central），所貢獻的營業額；中央廣場和地標廣場，平均入租率為95%。

文章摘自《中国报/财经》

买进益纳利美昌（INARI，0166）

今天粗胆胆地买进INARI
其实这算是吃回头草吧
因为早前有投机过INARI-WA
但买入的时机不对
一个小震荡就把我这个小散户给震出去
落得止损离场
股价也从那时候开足马力
现在已经站在MYR2.00以上了

至于INARI的功课
investalks论坛蛮多大大已经做了
所以我也不浪费时间一一从年报中慢慢摸索
要善用网络的资源和搜索
只是从下个季报开始会增多阅读一个公司
其实现今的价格已经不便宜了
可是最近想改变一下自己的思路
看看到底市场能把INARI捧到什么价位
前天一间投行还把目标价上修至MYR3.30
如果折价20%只要没超过MYR2.64都还可以接受
如果你对INARI也有兴趣的话
衡量了风险确定能承受电子业的周期性的业务才踏出这一步 :-)

巴迪尼（PADINI，7052）看走眼

还记得一月初期
我清完我所持有的PADINI时候
所写过的一篇文章
文章中有提到说
今年2014年是“马上涨”年
大众的消费情绪可能偏向节衣缩食
所以不太看好消费股中的“衣”
大家可以到下面的链接看看
《卖出巴迪尼（PADINI，7052）》

所谓危机危机
有危亦有机
现有的股价已经突破了MYR2.00以上
单单比起今年最低的股价MYR1.58
到今天的最高点MYR2.10回酬多达33%
当时二月头股价插水到MYR1.58
我还暗自窃喜大呼幸好卖得早
股价却在短短的一个月内
在强劲的季报出炉之后
加速起追直奔今天最高点的价位
当然以长期投资者来说
短期的股价波动并不足以动摇
说来惭愧
当时我才仅仅守了PADINI将近4个月
股价算是原地徘徊在MYR1.70-1.80之间
就迫不及待想卖出换入更好成长的股
当然我们谁也没预测到
PADINI上个季度交出亮丽的成绩单
促使它的股价飙升

但如果说真正的考验
我相信是反映在下个季度的季报中
到底是新春的购兴强劲些
还是马上“涨”促使消费意愿滑落呢
那我们就拭目以待吧

訂單值上探10億 富達盈利上看股價揚

　（吉隆坡18日訊）富達（PRTASCO，5070，主要板建築）至今訂單達7億令吉，今年內或上探10億令吉，房產和進軍印尼油氣生產業務為主要盈利推動因素。

　該公司有超過70%上升潛能，這還未包括豐厚股息在內，正面前景提振富達股價上揚，早盤為十大上升股之一，休市時報1.74令吉，起10仙。

　閉市時，富達報1.74令吉，起10仙，成交量605萬1500股。

　MIDF證券研究報告指出，強勁建築工程、持續性維修特許經營權盈利、萬宜和巴西古當綜合旗鑑發展、油氣業務盈利保證，及穩健資產負債表，都會提振富達盈利表現。

　富達在過去6年淨利年複成長率（CAGR）達9.1%，去年營業額逼近10億令吉指標；同期稅后淨利亦持續交出穩健成長，達11%。

　該公司至今有7億900萬令吉建築工程料在未來兩、三年內完成，預計富達將在今年內額外增加數項總值3億令吉工程訂單，大型公共房屋項目亦會扶持盈利成長。

　截至去年底，富達具有2億2120萬令吉現金，可在沒有高額貸款扶持下，有效執行工程和收購相關業務。不過，分析師相信，該公司將會持續以現金獎勵股東，每股股息介于10仙至14仙之間，2014和2015財年回酬率達7.2%和8.4%。

　分析師給予富達“買進”評級，合理價為2.90令吉。同時估計該公司盈利可取得1.2倍成長，從2013財年的4900萬令吉增至1億令吉。

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捷運3路線730億工程 建築業榮景至2021年

    隨著政府或在次季為巴生谷捷運計劃次路線作出正式宣佈，券商建議投資者趁機關注潛在受惠業者，特別是首階段的成功競標者。

　針對上述發展，聯昌證券研究相信，投資者應該專注于雙溪毛糯通往加影（SBK）捷運計劃的成功競標或篩選業者，首選股是金務大（GAMUDA，5398，主要板建築）。

　由于金務大在雙溪毛糯通往加影捷運計劃，被委任為工程交付合作夥伴，並負責地下鐵路工程，所以在成本和物流方面占優勢。加上金務大股價因超賣，成了進場良機。

　聯昌證券研究認為，其他捷運工程配套的潛在受惠業者，包括怡保工程（IJM，3336，主要板建築）、雙威集團（SUNWAY，5211，主要板房產）、WCT工程（WCT，9679，主要板建築）、成榮集團（MUDAJYA，5085，主要板建築），以及睦興旺工程（MUHIBAH，5703，主要板建築）。


　興業證券研究則針對上述工程，作出兩項策略：第一、高貝他值（high beta）大資本股金務大；第二、小資本股，如從公共基礎設施支出中受惠的富達（PRTASCO，5070，主要板建築），以及砂拉越大規模基礎設施支出的良好代表業者福勝利（HSL，6238，主要板建築）。

（文章摘自《中国报》）

券商買進心頭好．握逾40億訂單 達洋股價看漲

◆券商：黃氏星展唯高達證券研究
◆合理價：4.55令吉

達洋（DAYANG，5141，主要板貿易）業務表現標青，相信以公司超過40億令吉訂單及未來可發展潛能而言，股價表現還會更好，因此給予達洋4.55令吉合理價和“買進”評級。

　達洋目前處在一個拐點，將迎來新成長時代。該公司去年中，成為100億令吉泛馬油田裝配和營運合約（HUC）最大贏家，現在無疑是領域領導者，也具備頂級主要維修服務。

　該公司現持超過40億令吉強勁訂單為執行重心，未來亦尋求參與更多離岸合約機會，並通過擴展旗下工程和設計專才，加強採油項目。

　達洋持有必達石油（PERDANA，7108，主要貿易）25%股權，有助加速成長動力，這是基于后者持有18艘油船，料在本財年具有高使用率，而船只供應吃緊為其中提振因素。

　儘管必達石油旗下有85%船艦供長期租用，但該公司仍尋求更多駁船，以攝取市場需求增長。藉此，必達石油料對達洋2014和2015財年盈利，作出12%和14%貢獻。

　我們持續看好達洋強勁資產負債表和執行紀錄，現有訂單會讓公司在未來5年持續忙碌，並轉型為國內油氣領域利基服務最大供應商之一。

　達洋週二（11日）閉市掛3.79令吉，起10仙，成交量為65萬3500股。

（文章摘自《中国报/财经》）

富達前景續唱好，耐慕志2年財測調降

（吉隆坡7日訊）富達（PRTASCO,5070,主板建筑組）2013年淨利增長29.8%至4千863萬7千令吉，符合預期，興業研究預計該公司2014年可更上一層樓，寫下41%盈利成長，業務前景持續受唱好。

當中，主要的盈利推動因素包括最近攫取的兩項總值5億8千700萬令吉的公共房產計劃，加上總值100億令吉的雪州萬宜“De Centrum”

綜合性發展計劃將首次作出全年貢獻。

興業指出，該公司是公共基建開銷的小型股受惠者，特別是在道路維護及公共房產方面，而旗下發展總值龐大的“De Centrum”計劃則包括重新發展佔地100英畝的吉隆坡基建大學地段。

該行估計富達今年可派發10仙股息，相等於誘人的6%至7%週息率，受惠於強穩資產負債表，淨現金達1億6千140萬令吉，或每股49仙。

“同時，道路維護特許經營合約捎來高現金水平，也是支撐股息派發的另一因素。”
興業維持該公司“買進”評級，合理價為1令吉80仙。

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（吉隆坡7日訊）耐慕志（DAIBOCI,8125,主板工業產品組）今年業務營運謹慎，由於未來銷售成本料高企並侵蝕賺幅，MIDF研究將該公司未來兩年財測最高下調11.5%。

該行將2014及2015財政年淨利預估分別調低11.5%及11.2%，因而派息額料分別從18仙及19仙，降低至16.5仙及17仙。

MIDF研究預計耐慕志今年的銷售成本將攀升，歸咎於薪酬、電費及原料價格提高。不過，該公司已採取多項措施降低電費成本，如在機器上安裝“電子省電”配備。

目前該公司擁有4台“電子省電”配備，預計接下來將添購另6台。

儘管如此，MIDF研究仍無法確定該公司的賺幅是否會改善，在最佳的情況下，料僅走勢平平。

去年耐慕志對東南亞及澳洲跨國公司的出口揚升4%至46%，而且跨國公司所佔的銷售比重從75%走高至78%。

該公司的食品及飲料業務貢獻也從91%增至94%，其他領域如醫藥業則佔6%；去年醫藥領域銷售激增4倍至200萬令吉。

隨著財測遭下修，MIDF研究也將耐慕志的評級從“買進”下調至“中和”，目標價則從4令吉67仙，調低至4令吉47仙。

（文章摘自星洲日報／財經）

2利好帶動‧恆大置地盈利可達標

（吉隆坡6日訊）檳城第二大橋開通及宜家（IKEA）宣佈在峇都交灣投資後，威省南部成為熱點，分析員預期恆大置地（TAMBUN,5191,主板產業組）的銷售和盈利將可達標。

興業研究表示，恆大置地的低土地成本比其他新業者佔優勢，料從威南屋價增長中受惠，獲取更高產業賺幅。

該公司新銷售目標為5億令吉，料可輕易達標，因今年至今已獲取超過1億3千萬令吉訂單，若按全年估算，銷售將超越5億令吉水平。

過去6年，旗艦發展計劃珍珠城鎮的排屋平均售價按年穩健增長10%，半獨立及洋房則平均漲5至10%，顯示可負擔房屋具良好需求。

“我們相信威南的屋價將因其他業者高入門成本如土地成本而持續上揚，未來恆大置地尚有許多空間調高平均售價。”

該行指出，對比目前威省每平方呎35至40令吉及峇都交灣每平方呎45至55令吉土地市價，恆大置地土地平均成本每平方呎僅16至18令吉，產業賺幅將比新入場者更高。

放眼40%檳島買家目標
恆大置地放眼40%檳島買家目標，2013年已佔珍珠城總買家的37%，2009年僅28%，而檳城以外的買家也在增加，分別來自吉打、北霹靂及吉隆坡，最大因素可能是受該州工作機會增加所帶動。

鑒於檳城第二大橋開通及宜家（IKEA）宣佈在峇都交灣投資後，威省南部已成為各界矚目焦點，興業研究相信未來料陸續有利好消息帶動，因此維持“買進”評級及目標價2令吉20仙不變。

（摘自星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）

卖出多美包装（TOMYPAK，7285）和加码纬钜集团（WELLCAL，7231）

就如昨天所说的
今天我决定卖出我所持有的TOMYPAK
至于资金我并没加码在WELLCAL
而是打算把资金加码在同业的DAIBOCI上
DAIBOCI各方面都比TOMYPAK来的出色
而最近翻看往年的历史发现到
TOMYPAK曾经是大马软料包装业务的一哥
但近年来市场份额逐渐被剥夺
DAIBOCI崛起取代TOMYPAK成为大马一哥
当然DAIBOCI要做得并不是kampung冠军而是这个区域的老大
所以新工厂就是证明了他们决定扩张的决心

至于加码WELLCAL的决定
是为了防止WELLCAL拆细后
所出现的odd lots
因为要卖odd lots十分麻烦
所以就买入刚刚好的数目

至于WELLCAL的未来成长如何
我觉得现阶段守是必要的
毕竟新工厂需要明年第二季才能做出贡献
所以从今年至明年的业绩
只能从现有的生产线做出贡献
相信业绩带来惊喜的成分应该不大
反而看好橡胶价低廉能减低成本
进而提高利润率（profit margin）
当然我们也不能忽视
电费所带来的冲击
所以预计需要等第二个季度季报
才能了解成本开销所带来的冲击

现阶段还在帮组合瘦身中
卖出了TOMYPAK后
还有几个要排队卖出
至于能不能match到心理价则听天由命

多美包装（TOMYPAK，7285）2013年第四季季报

多美包装再次交出令人失望的季度

营业额和净利双双走跌

营业额跟去年同个季度相比微跌2.69%

而净利与去年同个季度相比也滑落多达17.35%

派息则维持不变还是2仙的股息
至于与全年相比营业额只是增加了3.58%
而全年净利则减少至17.59%
全年的股息就稍稍增加了半仙到8仙

上个TOMYPAK的季报有提到说
净利已经连续三个季度下滑
想不到这个季度不止净利萎靡不振
连营业额也下跌了

仔细翻看季报
管理层给出全年净利下滑的理由是
由于较高的生产成本所导致
至于同个季度下滑也是因为高成本加上海外销售滑落
拖低了这个季度的表现

至于今年的展望
管理层预见了今年会更具有挑战性
原因包括了原料起价，电费和其他营运开销
但是管理层还是对于今年的获利保持乐观的态度
因为客户持续扩张业务能提高对于食品与饮料包装的需求
而我们的开销管理也会加强以期来年能继续获利

本人对于多美包装这个季度的业绩有些许失望
而2014年多美包装的净利可能继续萎缩
尤其是在电费的冲击而营运开销增大下更是难有作为
TOMYPAK的股息率是算蛮高的达到了5.76%
但是如果不能持续获利或是净利没有提升的话
我想2014年的股息可能会原地踏步
更糟的是股息可能会有下跌的隐忧
所以这几天我在排着队
可能清出我所持有的TOMYPAK
把钱转入今年更具获利能力的耐慕志（DAIBOCI，8125）

舊愛還是最美

从我2012年4月开始进入股市

大概经历了一年多左右

买进卖出的股项虽说不多

但也不算是少

现在就让我细数我曾经收藏过的“旧爱”

公司	平均价	闭市价	预计回酬
DIGI	3.95	5.15	30.38%
DIGI	4.50	5.15	14.44%
COASTAL	1.75	4.20	140.00%
GENM	3.28	4.35	32.62%
BSTEAD	4.95	5.36	8.28%
PBBANK	16.18	19.08	17.92%
WELLCAL	2.13	3.76	76.53%
FAVCO	2.82	3.47	23.05%
INARI-WA	0.455	1.48	225.27%
GCB	1.70	1.50	11.76%
MAYBANK	9.97	9.78	1.91%

P/S:
1. DIGI至所以有两个平均价是因为我有加码一次
2. 预计回酬并没有包括股息

至于跟大家稍微解释下为何会放弃我的“旧爱”
BSTEAD，COASTAL，DIGI，PBBANK
这四只是由于去年我急于需要用钱所变卖的“旧爱”
这也是我最遗憾也是最不是出自于我本意要变卖的四支股
至于其他都是拥有种种原因我才选择变卖

GENM是因为在2013年财政预算案前卖的
当时传言政府会起赌场税加上当时考虑种种大选等不利因素而提前套现
WELLCAL则是看不好公司会有所成长加上觉得往后的营业额跟净利
不会有惊喜而选择卖出，但是过后一个季度发现自己错误评估WELLCAL
而认错后马上买入，近期业绩证明了之前的误判险些令自己错过了这班车
FAVCO由于是短期的投资加上投入并不大所以不愿置评
INARI-WA则是蛮值得讨论的教训
当初买入INARI-WA就是为了投机
但去年8月底的一阵小股灾
把我的INARI-WA股价跌至最低0.37
账面亏损已达临界值所以必须启动止损离场
MAYBANK也在当时被震出去
唯一一个GCB是我当时觉得做得最对的决定
当时GCB的价钱来到MYR1.70
我觉得对一个PE少过10，DY多过5的公司这显得非常便宜
当然当时还没爆发像现在这样的业绩连续两个季度亏损
我只记得当时卖出的原因就是因为ajib gor在一个聚会上问大家准备好了
（意思是大选要来了）就因为这样股市在当天大跌40点
而我为了拾更便宜的榴莲所以卖出GCB寻找更好回酬的股
就这样误打误撞的卖出了GCB
现在回想起来还发现自己蛮侥幸的

但无论如何最后还是送上一首歌来自苏永康的《舊愛還是最美》